Vision Pro遭遇退货潮“立讯精密”还能投资吗？(第3/4 页)

整合，毛利率趋向稳定。

得益于公司成本控制意识与规模化管理，费用率总体持续下降趋势，并保持低位，降费战略效果明显。

整体来看，立讯精密2023年第三季度销售毛利率和销售净利率趋于平稳，费用率小幅下降。

从费用端来看，2023年前三季度公司四项费用率为6.63%，较去年同期降低了0.61%；细分来看，管理费用率、研发费用率、销售费用率以及财务费用率均有不同程度的下降。

整体费用率呈下降走势，主要因公司不断优化组织和系统流程，降本增效效果明显。

其它财务指标：2023年前三季度，立讯精密净资产收益率ROE为13.16%，与去年同期相比略有下降，但依旧保持了两位数增长，整体还是不错的。

立讯精密资产负债率为61.15%，较去年同期下降5.19%；有息负债率为27.98%，较去年同期上升5%。

流动比率为1.3，速动比率为0.85，结合立讯精密的负债情况，公司偿债能力一般。

截至2023年三季度末，立讯经营活动产生的现金流量净额为72.22亿元，同比增长143.88%，但相较于二季度的88.14亿元，环比有所下滑。

（三）年度业绩预告

立讯精密发布了2023年度业绩预告，预计全年实现归母净利润107.67亿元~112.25亿元，同比增长17.5%~22.5%；扣非归母净利润103.05亿元~109.33亿元，同比增长22.1%~29.5%。

总的来说，立讯精密作为消费电子精密制造领军企业，盈利能力还行。

从最新财报数据来看，业绩基本符合预期，毛利率水平趋于平稳，费用率有所下降。

作为一家代工企业，目前的负债在可接受范围，偿债能力一般。

从年报业绩预告来看，立讯精密2023年报业绩预增。

四、估值思路

结合立讯精密所处行业及经营情况，可以用相对估值法PE与PB共同参考估值。

截至2024年3月12日收盘，理杏仁数据。立讯精密PE为21.48倍，处于近十年以来1.24%的位置，PE中位数为47.47；

PB为4.047倍，处于近十年以来1.45%的位置，PB中位数为7.045。

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